产能利用日趋饱和 国宏工具闯科创板募资扩产

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每经记者 杨煜 

又一国产数控刀具厂商冲刺科创板上市。

国宏工具系统(无锡)股份有限公司(以下简称国宏工具)前身设立于2004年，自设立以来主要从事数控刀具的研发生产，并于2020年开始进入楔形劈刀行业。

国宏工具所处市场竞争激烈。在数控刀具领域，前有欧美企业与日韩厂商“身位”领先，占据较多市场份额，同时还有大量国产企业在“你追我赶”。竞争压力“八方袭来”，也涉及国宏工具的供应商。例如，国宏工具第一大供应商中钨高新的子公司——株洲钻石也是国内最大的刀具生产商。对此，国宏工具认为，公司的竞争劣势包括下游应用领域相对集中且产能利用日趋饱和，本次发行拟募资扩产，同时计划在未来完善销售团队建设，加大市场拓展力度。

所占市场份额并不突出

国宏工具主要产品为数控刀具和楔形劈刀。

据招股书(申报稿，下同)，2022年，国宏工具数控刀具产品实现收入约3.09亿元，而当年中国切削刀具市场规模为511.8亿元，相比之下公司所占市场份额并不突出。其楔形劈刀产品仍处于开拓期，营收增速较快但占比较低，2022年实现收入约1944.31万元，营收占比5.71%。

从行业发展历史看，国外厂商在数控刀具和楔形劈刀领域有先发优势，大型跨国数控刀具和楔形劈刀厂商均起步较早，在其所属领域占据较大的市场份额。国内刀具市场则较为分散，大量企业从事中低端切削刀具的生产，市场竞争较为激烈。例如，全球第一大刀具供应商山特维克2022年全球总收入746.19亿元，其中中国区域总收入55.54亿元；知名硬质合金刀具制造公司肯纳金属2022年全球总收入135.06亿元，其中刀具收入82.37亿元，中国区域总收入15.77亿元。

近日，《每日经济新闻》记者向国宏工具电子邮箱发送采访函，询问公司具体的市场份额，以及在高端产品上的技术积累，截至发稿未获回复。

尽管国内厂商起步较晚，但国宏工具认为，数控刀具作为高端制造和智能制造的关键耗材，具有较大的市场发展潜力。近年来，国内具有实力的刀具厂商逐步缩小与国际先进水平的差距，进口替代趋势预计将进一步加快。

本次公开发行，公司拟募集资金3.67亿元，其中66.2%的募集资金将投入“硬质合金及超硬刀具产能扩充项目”，17.5%的资金投入“精密切削刀具研发中心升级项目”，剩余资金用于补充流动资金。

或与供应商子公司竞争

国宏工具面临来自国内厂商的竞争。据招股书，在整体刀具和超硬刀具细分产品上，国宏工具的国内竞争对手主要包括株洲钻石、厦门金鹭、沃尔德。

实际上，与国内刀具厂商相比，国宏工具的营收规模也并不突出。例如，株洲钻石2022年营业收入20.23亿元；厦门金鹭2022年营业收入44.86亿元；沃尔德2022年营业收入4.14亿元，其中刀具收入3.62亿元。

对比毛利率来看，国宏工具同样有所落后。2020~2022年，国宏工具主营业务毛利率分别为37.91%、39.65%和40.05%，均低于同行业可比公司的平均值(对应数据为43.04%、43.8%和42.84%)。具体到公司，国宏工具主营业务毛利率高于株洲钻石和欧科亿，但低于华锐精密、沃尔德、恒锋工具。

对此，国宏工具解释道，毛利率的差异主要与产品结构和细分类别有关。数控刀具按刀具材质不同，可以分为硬质合金、高速钢、陶瓷、超硬刀具等。例如，沃尔德主要以超硬刀具为主，故而毛利率相对较高，而国宏工具以硬质合金刀具为主。

据招股书，不同类别刀具的毛利率差异明显。2022年，国宏工具硬质合金刀具的毛利率为30.61%，超硬刀具的毛利率涨至53.91%，陶瓷刀具的毛利率则高达80.32%。

此外，国宏工具或面临来自其供应商子公司的竞争。据招股书，株洲钻石是国宏工具第一大供应商中钨高新的子公司，厦门金鹭是其第二大供应商厦门钨业的子公司。国宏工具主要向中钨高新和厦门钨业采购钨钢棒料，2022年这两家供应商的采购金额占比合计达到38.54%。

近日，《每日经济新闻》记者向国宏工具电子邮箱发送采访函，询问上述情况对公司经营，例如采购成本等有何影响，截至发稿尚未获得回复。